当前位置: 网站首页 > 法律法规 > > 文章 当前位置: 法律法规 > 文章

投资组合优化系列(一):约束影响探析【投资策略】

时间:2021-05-25 15:23:34    点击: 127次    来源:法律在线    作者:张曼雨 - 小 + 大

【研究报告内容摘要】

本篇报告主要讨论约束对组合产生的影响。前两章为方法论,介绍如何反映约束集整体影响(转化效率),以及如何拆分个体影响(约束归因)。第三章利用相关方法并结合具体约束展开分析,剖析约束作用于阿尔法和协方差矩阵的实际调整、约束之间交互影响以及组合次优性的程度,以便更好理解约束在优化层面的实际意义。

组合转化效率:组合转化效率是对主动管理基本定律的有效补充,拓展为能力、广度和效率的三维体系。转移系数是组合层面转化效率的衡量指标,反映组合受约束的影响程度,可依据事前绩效、优化过程和优化结果三种不同视角得出不同的度量方法;而隐含预期是资产层面转化效果的体现,利用逆向优化从配置反推出隐含阿尔法,打通预期与配置的双向联通。以五个股优化的案例,详细展示组合受约束影响的具体结果。

约束归因方法论:约束归因是一种“细粒度+过程”的归因方法,核心是利用拉格朗日乘子与 KKT 条件对各个约束的影响做逐一拆分。

此外,建议在优化前制定“投资+求解”双维考量的约束层级结构,不仅是为了反映投资层面的相对优先级,也便于制定易于求解的约束调整规则。

约束影响分析:借助前文介绍的指标和方法论,以不同的阿尔法源、股票池、约束集构建不同的优化组合,从约束的整体、个体、交互等多方面分析组合受到的影响。

上一篇:最高法民二庭负责人就《银行卡规定》答记者问

下一篇:没有了

热门标签
Copyright © 2002-2017 法度网 版权所有